光源资本：电影产业工业化下的投资机会

代表案例：在我们拜访过的公司中，韩寒的亭东影业有一定的代表性：在内容端，韩寒拥有大批受80后90后人群欢迎的文学作品储备，而在制作端，亭东影业拥有IP精细化运营的经验，曾成功打造过如《后会无期》这样叫好又卖座的作品，在新晋制作公司中取得了一定领先地位。

（二）中国艺人价格存在泡沫，看好中国演员经纪公司向日韩生产线化造星模式演进，以进一步降低制作成本、控制风险

我国电影制作成本中最大的一块来自于艺人的聘请费用，在某些电影中占到整部电影制作成本的一半左右，而在美、日、韩等电影、造星体系较成熟的国家，此项占比大约为20%-30%，因此，能为这个领域带来效率提升的公司将很有价值。在2015年福布斯排行榜艺人TOP35榜单中，中国一线演员与二线演员的收入倍数相差不大（我国榜单中第1名范冰冰是第40名陆毅收入的4.3倍），而好莱坞艺人的收入倍数却有比较显著的差别（好莱坞排名第1名的罗伯特唐尼收入是第40名的克里斯.普拉特收入的6.2倍）；这说明了我国对二线明星价值给予了较好莱坞更高的估值，而这又与我国新生代艺人匮乏、中低层艺人输送无力相关。

我们认为，如韩国SM、YG这样具备艺人打造能力，同时有较强议价权乃至定价权的艺人经纪公司很可能是解决以上痛点最合适的路径之一：通过标准的选拔机制、全面的培养体系、精准的策划制作、有效的推广营销，使得现象级的艺人成功变得可以进行复制，实现艺人的工业化生产；而另一方面，艺人经纪公司也能在前期判断市场趋势，预测需求变化向大众推出符合当下品味的定制化艺人，从而减少公司的投资风险。

代表案例：目前，国内已经涌现了多家模仿韩国SM、YG等及经济公司的初创企业，有时代峰俊（旗下知名艺人TFboys）、上海丝芭文化传媒（旗下知名艺人SNH48）、白色系文化传媒等。

（三）电影后期制作公司作为电影制作质量提升关键节点拥有较大价值，通过后期制作前置化与向上游制片方的延伸，后期公司可能突破天花板成为新的制作方玩家

在好莱坞，一部特效电影的后期制作成本最高可占总成本的一半左右，在国内，目前至多达到20%。从整个商业环节上来看，特效占整个后期环节市场的75%以上，其他的环节为合成、背景音乐等。

伴随着我国消费者对内容与观影效果愈来愈高的要求，后期制作市场未来将会保持上扬的趋势，而在这波趋势中很可能诞生出一些优秀的公司。

从特效公司的业务性质来看，国内在特效设备的研发上处于落后地位，市场上主要是提供如渲染、CG制作等服务的特效公司。这类公司的主要壁垒体现在两点：

·自身的技术研发能力（一般为软件）。如我们走访过的诺华视创、More的工作室，分别在动物毛发或虚拟人物上有各自专精的技术，因此都能在市场中有立足之地。

·通过时间和项目经验积淀下来流程管控体系，这套流程能有效帮助特效公司减少资源浪费的情况。这也是为什么两家不同的特效公司在相同经费、设备、与人才的情况下，可能制作出水平差异巨大的特效镜头的核心原因之一。

整个特效行业在需求端非常不标准化，而单人产出有限，因此需要团队在技术与人才上进行高成本的投入；另一方面，如果团队不断的加人又会使得协作成本增加，并降低边际效益——两相限制，使得单纯做后期特效的公司天花板可能较低。

（编辑：PHP编程网 - 湛江站长网）

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